FIND研究員:壽邇琪
來自於臺灣,專注於人工智慧(AI)邊緣運算影像分析技術的大猩猩科技(Gorilla Technology)宣布已經跟Global SPAC Partners於2022年7月14日完成業務合併,並於2022年7月14日正式於美國納斯達克(NASDAQ)交易所掛牌上市,股票代碼為「GRRR」及認股權證代碼為「GRRRW」。令人好奇的是,何謂SPAC?與傳統的IPO又有甚麼區別?
透過SPAC「借殼上市」成為疫情期間新創公司的籌資之道
從大猩猩科技透過SPAC上市來觀察SPAC,SPAC於2020年才開始廣為人知,因為有不少公司在當年度透過SPAC的方式來上市,較熱門的案例有博彩公司Draftking、電動車生產商Fisker及電動車固態電池生產商QuantumScape。
事實上,SPAC在美國已有超過20年的歷史,然2019年受Covid-19的疫情肆虐下,許多未上市企業,尤其是新創公司,在IPO前本就會尋求更多的資金準備,但疫情造成的不確定性,使募資遭受到阻礙,轉而使用被SPAC併購的方式進入資本市場,進而造成2020年的SPAC的大熱潮,該年度美國市場共有494宗新股上市,其中透過SPAC上市佔近50%,大約近250餘件。
根據SPAC Research數據顯示,在2020年透過SPAC集資金額達834億美元;然而進入2021年,SPAC熱潮仍然不減,在短短3個多月的時間,SPAC上市件數就已超過2020年全年,並籌得988億美元的資金,到底SPAC有何過人之處,吸引許多公司選擇此種形式來完成上市的最後一哩路?
SPAC(Special Purpose Acquisition Company)意為特殊目的收購公司,也可稱為借殼上市、空白支票公司。SPAC為沒有營運業務的「空殼公司」(Shell Company),唯一的目的是透過 IPO 募集資金,再去收購有前景的「未上市公司」,然後,這家非上市公司就可以藉由SPAC獲得上市地位。
SPAC籌資模式受到市場波動影響甚鉅
圖 美國SPAC上市歷年件數
圖片來源:Statista(2022.07)
如前文所述,SPAC在美國早已行之多年,SAPC始於1993年,美國GKN證券公司將其推向市場,並註冊了SPAC商標,1993至1994年間,市場上有13家SPAC公司,其中有12家完成了併購程序;發展至2003至2008年,由於私募基金、避險基金的快速發展,SPAC進行IPO的高額獲利額度開始吸引了大批投資者,但進入了2008年卻遇到金融危機爆發,SPAC也因此受到強烈衝擊。
在金融風暴開始的第一年,美國資本市場僅有一家SPAC公司完成IPO,在2010年後,由於美國金融市場慢慢從次貸危機的陰影中走出,SPAC融資模式又再度受到歡迎,直到2020年在疫情的推波助瀾下,迎來前所未有的熱潮。
後續筆者將針對SPAC上市流程、與IPO的差異、使用SPAC上市的重要案例及2022年受到管制的部分進行介紹。
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