2015年8月12日 星期三

人行:不發動競爭性貶值


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2015/08/13 第3506期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
兩岸財經要聞 人行:不發動競爭性貶值
商情資訊 名家觀點/人民幣重貶 一箭三鵰
路透爆料 這波要貶10%
梅西百貨借道阿里 登陸吸客
跨境網購台灣商品 「直郵」上路
騰訊報喜 上半年大賺700億
陸股解碼/匯貶…形成短線壓力
港股導航/低接…中線走勢不淡

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兩岸財經要聞
人行:不發動競爭性貶值
記者林則宏/綜合報導/經濟日報
人民幣實施中間價新定價方式後連續兩日重貶,迫使中國人民銀行(大陸央行)昨(12)日罕見地兩度喊話,強調人民幣匯率不存在持續貶值的基礎,人行也有能力直接干預匯市,防止匯率非理性大幅波動,以及絕不發動競爭性貶值。

昨天人民幣中間價6.3306較前一日又大跌1.62%,兩天來累計跌幅已達3.5%。人行在上午9時30分匯市開市後不久,隨即發布問答式新聞稿,力圖緩解市場疑慮。

人行這份新聞稿解答市場三大疑問:何以12日人民幣對美元匯率中間價又重貶近1.6%?人民幣對美元匯率中間價會向市場均衡匯率趨近嗎?人民幣會不會出現持續貶值?

人行強調,在當前「有管理的浮動匯率制度」下,人民幣匯率中間價的波動是正常的,這不僅是中間價市場化程度提高的體現,也是市場供求在匯率形成中決定性作用的反映。

人行還列舉五大理由強調當前不存在人民幣持續貶值的基礎,包括:經濟增速相對較高、經常項目長期保持順差、境外人民幣的需求逐漸增加、市場對聯準會升息預期已在消化之中,以及中國外匯存底充裕,財政狀況良好,金融體系穩健。

不過,人行上午的信心喊話仍無法遏止即期及離岸市場人民幣持續狂洩,人民幣即期匯價一度貶至6.451元,創近四年新低。尾盤在人行直接進場干預下,才拉回至6.3870元兌1美元,貶幅0.98%。收盤後人行研究局首席經濟學家馬駿隨即接受大陸媒體專訪,強調人行擁有高達3.7兆美元、全球央行最多的外匯存底,完全有能力透過直接干預外匯市場來穩定市場匯率,防止匯率非理性大幅波動。

 
商情資訊
名家觀點/人民幣重貶 一箭三鵰
陶冬/經濟日報

中國人民銀行(大陸央行)11日宣布,根據市場發展的需要,進一步完善人民幣匯率中間價報價,將當日人民幣兌美元匯率中間價較前一交易日大幅下調近2%。我認為這項措施本身有三層意思:第一層意思是幫助出口;第二層意思是要滿足國際貨幣基金對人民幣納入特別提款權(SDR)的要求;第三層意思是要讓人民幣逐步遠離過去實質緊盯美元的匯率機制。

就出口來講,中國7月出口非常差,較去年同期衰退8.9%,且中國的出口正面臨結構性萎縮,中國政府過去已經為此先後推出一些措施。但要強調的是,出口並非目前中國政府的重點,而且中國的出口問題也不是人民幣貶值2%、3%就能解決的。

人民幣貶值,短期內對於中國的出口利潤略有幫助,但這並非人民銀行此次調整匯率政策的主要目的。

第二個,IMF在討論是否將人民幣納入SDR一籃子貨幣時,一個先決條件是政府不能操控人民幣匯價,並且提到過去人民幣中間價和市場價差距太大的問題。人民銀行這次匯率改革,主要就是與要讓人民幣加入SDR一籃子貨幣有關。

第三,過去中國的匯率實際上一直是緊盯住美元的,而過去兩年美元升值了很多,其後果就是給中國的出口和中國的經濟帶來很大的傷害。在美國聯準會即將啟動下一輪升息之前,人民銀行也試圖透過這次匯改來遠離美元,改為和一籃子貨幣掛勾。

人民幣匯率中間價定價方式的改變導致過去兩天人民幣大貶,但首先必須瞭解的是,人民銀行這次做的是一個機制上的調整,人民銀行並沒有打算將其做為一個人民幣持續貶值的開端,雖然我認為目前人民幣貶值可能還沒有貶到位。

比較可能的情況是,人民幣將在短期內採取一個小步但相對劇烈的貶值,儘快讓人民幣回歸均衡匯率的目標。我相信,政府將會做出若干宣示,人民幣不至於出現一貶再貶的情況。

至於人民幣匯率的均衡點在哪裡,目前無法預估,中國現在的匯率模式和過去已經不一樣,在我們進一步瞭解人民銀行新的模式之前,過去的模型在當前的情況下都已經不管用了。

必須注意的是,過去匯率一直是中國政府極少動用的政策工作。一旦開始使用後,當下一次中國經濟需要採取較大的刺激措施時,在貨幣政策、財政政策之外,不排除一旦其他措施的效果都不理想時,中期來看,中國政府動用匯率政策動的機會將會比過去更大。

我沒辦法去講近日人民幣貶值會不會引發亞洲的貨幣戰爭,因為這涉及到其他國家對匯率政策的盤算。但我要說的是,人民幣匯率穩定對於1997年及2008年的亞洲貨幣穩定,都發揮了中流砥柱的作用。一旦人民幣貶值,結果必然會引起周邊國家的不安。

(陶冬為瑞士信貸董事總經理兼亞洲區首席經濟師,本文為陶冬口述,記者林則宏整理)

 
路透爆料 這波要貶10%
編譯任中原、記者戴瑞芬/綜合外電/經濟日報
人民幣匯率將貶值到多少?英國金融時報指出,這要看市場的供需力量,尤其是境外人民幣市場的走勢;路透爆料,大陸政策定調人民幣這波總貶值幅度將近10%,即兌美元匯率貶到6.7,意味下半年人民幣走貶是大勢所趨。

金融時報指出,11日真正的重大新聞並非人民幣劇貶近1.9%,而是人民銀行採取新的參考匯率訂價制度。人民銀行宣布不再自行設定每天的參考匯率,而是考慮前一天的交易型態來決定。如果市場把人民幣壓低,人民銀行就會把參考匯率訂得更低。

金融時報強調,11日在中國境內匯市,人民幣應聲貶值近1.9%;但在境外市場(主要是香港)卻貶值2.8%,明確顯示市場力量要求人民幣再貶。因此人民銀行12日將參考匯率再下調1.6%,這只表示人民銀行體認到市場力量。換言之,人行11日的舉動是在履行承諾,讓市場力量來決定匯率,國際貨幣基金也稱讚人行的作法。

另外據北京方面的消息人士指出,中國讓人民幣大幅貶值,顯示領導班子想要藉貶值來振興出口,因此預料未來幾個月內人民幣將持續承受貶值壓力。

路透報導引述一位政府智囊團的高級經濟學家表示,「人民幣貶值在10%以內是可控的」,主張人民幣適度貶值的政府內部聲浪愈來愈積極,甚至強調「人民幣應該有一次充分貶值,否則不足以刺激出口。」

原本一直保持強勢人民幣政策的人行,也開始動搖,周二閃電引導人民幣貶值後,商務部立即在第一時間,公開對人民幣貶值表示了歡迎。商務部官員在驅動人民幣貶值的決策過程中,應發揮了關鍵影響力。

兩天來人民幣已貶值近4%,但據消息人士透露,政府高層主張人民幣再貶的聲音高漲,顯示貶值總幅度可能會達到10%。

 
梅西百貨借道阿里 登陸吸客
記者林宸誼/綜合報導/經濟日報
阿里巴巴集團昨(12)日與美國百貨零售巨頭梅西百貨共同宣布,雙方正式達成長期獨家戰略合作,梅西百貨將在2015年下半年入駐天貓國際,阿里將是梅西百貨進入大陸市場的第一家,也是唯一一家線上零售平台。

新浪財經報導,阿里巴巴10日才剛宣布以人民幣283億元(新台幣1,415億元)入股大陸家電零售巨頭蘇寧雲商,接著又宣布與梅西百貨聯手,顯示出阿里巴巴打造新商業生態、推動全球化戰略的力度。

梅西百貨有「世界商店」之稱,創立於1858年,已有150多年歷史,去年營收281億美元,另一方是成立16年、在美國成功上市並創下最大IPO市值的世界最大互聯網公司之一,此次梅西百貨與阿里巴巴長期獨家戰略合作只花了三個月就敲定。

雙方達成戰略合作後,未來將在優勢品類互補、全球供應鏈整合、大數據、全通路融合等合作,有效幫助梅西百貨開闢大陸市場,共用阿里巴巴旗下零售平台的3.67億活躍消費者。

梅西百貨在昨天公布的2015年新一季財報中,把入駐天貓國際、與阿里巴巴達成長期獨家戰略合作作為大陸戰略最核心布局,並向投資者做了重點披露。

同時,梅西百貨還宣布將與利豐集團成立合資公司,以便更好地支持梅西百貨在阿里的整體發展策略。

阿里巴巴集團CEO張勇表示,2015年是阿里巴巴集團全面全球化的一年,阿里正在建設由數據驅動的電子商務服務生態平台,相信將有效提升梅西百貨開拓大陸市場能力。

張勇指出,梅西百貨入駐將極大擴充天貓國際在服飾、飾品、美妝、母嬰等多個品類品牌以及商品豐富度,相信透過阿里生態體系,能更好服務梅西百貨,同時提升阿里巴巴生態體系服務大客戶的能力,吸引更多海外品牌的加入。

梅西百貨CEO及董事會主席Terry Lundgren表示,透過天貓國際跨境電商模式快速進入大陸市場,梅西百貨可以更好地服務大陸消費者,借助阿里巴巴的大數據和雲端計算,梅西百貨可有效評估及預測市場狀況,並對未來可行的全球化市場策略進行預判。

Terry Lundgren指出,梅西百貨看重阿里巴巴在大陸電子商務領域所擁有的無人匹敵的主導優勢,作為首選合作夥伴,阿里巴巴能有效提升梅西百貨的海外市場表現。

值得注意的是,天貓、天貓國際共引進包括梅西百貨、Costco、Amazon、蘋果、美國輝瑞製藥在內的160多家美國頂級品牌商,並與其中的20多家品牌達成獨家戰略合作。

 
跨境網購台灣商品 「直郵」上路
特派記者杜宗熹/上海報導/聯合報
兩岸業者共同推動「上海跨境電商直郵(直接郵遞)」服務,昨在上海啟動首航;未來凡是單筆在人民幣五百元、約合新台幣二千五百元以下的小額交易,均可享免稅優惠,下單後一至三個工作日,就寄達大陸華東數省。

「兩岸跨境電商直郵」服務由中外運空運發展公司、中糧集團和台灣業者合作,從台北松山機場直達上海虹橋機場,將有超過兩百項與大陸合作的台灣食品、伴手禮、化妝品等台灣精品,都可透過兩岸直航、直接郵遞的服務,送達消費者手中。

中糧集團是透過旗下「買我網」引進台灣業者,並與上海海關合作,讓台灣商品採小額網購的綠色通道通關、僅做少量抽檢,且一日內可抵達上海、並在三日內送達華東地區。

此電商直郵目標是在一年內,達到單日十萬筆成交量。中糧集團跨境購業務部總監陳亦佳表示,首批商品是以台灣前十大伴手禮為主,計畫在本月內,將台灣百大伴手禮全部納入合作範圍。

上海電子商務協會副會長、中外運公司華東區總經理吳偉聲表示,上海虹橋機場是中外運實施「跨境電商直郵」的最重要口岸;日後台灣業者可透過滬台跨境對接,省去備貨和庫存困擾。

上海中外運電子商務公司副總經理郭文匯表示,消費者可透過線上刷卡等方式,直接網購相關台灣產品;目前除與虹橋機場海關合作外,中外運也將推動與上海港海關合作,未來希望將範圍拓展到海運商品。

 
騰訊報喜 上半年大賺700億
記者林宸誼/綜合報導/經濟日報
騰訊控股昨(12)日公布上半年業績,受益網路遊戲業務表現強勁及廣告收入激增,上半年淨利潤比去年增加15.49%,達到人民幣141.97億元(約新台幣709.9億元),符合市場預期;每股盈利1.52元(約新台幣7.64元),不派中期股息。

騰訊昨天在港股早盤跌逾3%,失守140元價位並跌至一個月來低價,港股收盤時,騰訊股價跌幅4.19%,報收港幣134.9元(約新台幣565.5元)。

阿斯達克財經報導,騰訊上半年營收約人民幣458.3億元(約新台幣2,291.5億元),年增20.14%;毛利278.7億元(約新台幣1,393.6億元),年增22.4%。

香港信報報導,在增值服務方面,騰訊第2季增值服務業務收入年增17%至184.28億元。

網路遊戲業務收入穩健增長,主要受個人電腦核心玩家的消費增加及智慧手機遊戲所推動,社交網路業務收入年增18%,反映訂購服務收入貢獻增加。

此外,網路廣告業務收入年增97%至40.73億元(約新台幣203.7億元),主要受行動端社交網路效果廣告及視頻廣告所推動。

騰訊表示,截至6月,騰訊的智慧手機通訊應用,行動QQ和微信(WeChat)分別擁有6.27億、6億活躍用戶。

今年3月,行動QQ擁有6.03億用戶,微信擁有5.49億用戶。

經濟通通訊社報導,投行看好微信加入廣告功能,瑞信銀行認為,微信廣告仍未全面推出,目前變現能力弱,最快要到今年第3季,才會開始有大規模效果。

 
陸股解碼/匯貶…形成短線壓力
石永平/經濟日報
陸股昨日盤中多空反覆激戰上證指數3,900點關卡,午後上攻乏力,大盤表現轉弱,最後震盪收跌,上證綜指失守3,900點,收在3,886.32點,跌幅1.06%;深證指數收在13,117.1點,跌幅1.55%;創業板收2622.19點,跌幅2.84%。

人民幣匯率短線走貶,主因是美元升息預期增強、大陸經濟低迷及近期出口下滑,人民幣貶值有利於提高出口產品的價格優勢,促進出口增長守住成長率「保7」的防線,對有色金屬、紡織服裝等相關出口行業有利。

昨日滬深兩市的量能,相較前一個交易日萎縮,短期市場最大的不確定性,依然來自人民幣匯率。

當前A股處於「財政給力、貨幣寬鬆」的格局:一方面,積極的財政政策繼續端出,上兆人民幣規模的「國企改革」等重點產業刺激方案陸續啟動;另方面,短期流動性寬鬆,在新一輪財政擴張初期,對於配套資金的需求相對有限,預計人行有望繼續保持寬鬆的貨幣環境。

下半年A股將由前期的「猛升」過渡為「震盪緩升」,不妨靈活運用「單筆分批布局」以及「定期定額」兩大策略,投資人可趁市場出現較大修正時,適度分批加碼。

(作者是保德信中國產品首席)

 
港股導航/低接…中線走勢不淡
李淑蓉/經濟日報
人民幣連續兩日貶值,昨日繼續急跌,恆生指數開低走低,急跌582點,收盤時恆生指數下跌2.38%,收23,916點,失守24.000關口;國企指數跌幅1.97%,收在11,042點,市場成交量港幣1,029億元。

受人民幣貶值拖累,航空、地產及紙業類股繼續受壓,中資企業普遍下跌。另一方面,傳國企改革頂層方案已獲國務院通過,有望近期推出,國企改革概念股逆市走高。

中國人民銀行(大陸央行)周二突然下調人民幣兌美元中間價超過1,000點,貶值幅度近2%。

人民幣大幅貶值,市場憂慮加劇資金外流,加上昨日公布的多項大陸經濟數據疲弱,包括7月工業增加值及社會消費品零售總額分別增長6%及10.5%低於預期,首7月固定投資增11.2%亦差於預期,利空因素令大盤承壓。

近期美元強勢,在大陸央行維穩人民幣匯價的同時,新興市場貨幣則因強美元跌至低位,變相推高人民幣匯價、削弱大陸出口競爭力,因此人民幣有貶值壓力。

過去經驗,幣值的貶值並不會對股市造成威脅,日本股市就是一個很好的例子。另方面,人民幣貶值後,出口拉動經濟,經濟獲得改善,中線走勢並不看淡,宜逢低承接。

(作者是新光中國成長基金經理人)

 
能整垮你也能幫你的潛勢力
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