2016年2月4日 星期四

【理財周刊806+807合刊號封面故事】半導體大軍動了


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2016/02/04  |  第588期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
 
 封面故事 台股一路發 漲到年後台指期結算
 特別企劃 作股票先補財庫 朱家泓四大金剛+定心定法
 活動快遞 從負資產到億萬富翁,他怎麼辦到的?(洪寶山)
 
台股一路發 漲到年後台指期結算
文.高志銘
外資主要借券賣出的金融、半導體及蘋概股,已有利空不跌的跡象,鎖定本刊近期介紹的半導體、蘋概股及奧運題材加持的紡織股,獲利可期。

「物極必反」、「行情總在意外中發生」果然是金融市場不變的道理,繼原油上演絕地大反攻之後,受長假前賣股潮壓抑的台股,也趕在羊年封關前啟動紅包行情,衝破8000上檔整數反壓大關。此一翻轉的行情發展,完全符合本刊前一期所預告,原先場上集結企圖醞釀反攻的多方資金,藉由猛烈的突襲攻勢,成功從空方手上搶回發球權,出現「多空主導權易位」情況。

本波行情的導火線,正是一月二十八日外資在台指期未平倉多單正式突破三萬口的罕見高水位,被市場視為多頭攻擊的重要訊號。外資自去年八月起,台指期未平倉多單已維持在一萬口至二萬五千口之間近五個月時間,選在封關前倒數兩周增加至餘三萬口,創下二十個月新高,可說是跌破一堆人的眼鏡。尤其,未平倉多單超過三萬口在金融海嘯後僅僅出現過三次,第一次在2008年十二月,第二次在2014年六月,第三次則是在今年一月。由於前兩次多單超過三萬口後,台股均伴隨展開一波幅度不小的漲升行情,市場多方人士自然會預期此次仍會有重演歷史的機會。

外資多空部位同步大增 葫蘆裡賣什麼藥?

但弔詭的是,外資用來放空台股的借券市場,借券賣出餘額也在同期間飆上949.6萬張(含上櫃則是982.4萬張)的新高,等於多空雙方籌碼均達高峰,剛好被空方拿來解讀成期貨多單留倉創高其實是外資在進行「誘多」的動作,然後再用借券賣出來「殺多」。此論述看似也有點道理,但事實上真是如此嗎?本篇文章將會針對此一問題,就近期外資在期貨及借券市場的操作,同時進行深入的剖析,試圖理出一個較為合理的答案,以提供投資人作為投資的參考依據。

觀察圖一可清楚發現,在過去四次借券賣出餘額快速衝高時(2011年六月、2012年六月、2014年九月及2015年六月),外資期貨未平倉均是呈現偏空的操作,即兩者為反向關係,此期間也因外資期現貨同步作空,加權指數的確出現一波不小的回檔走勢。

全面看壞金融股 遭外資空單鎖定

只是此次借券賣出餘額從今年一月初開始快速增加的同時(增加101.6萬張、408億元 ),外資在期貨的多單留倉卻不減反增(增加10016口、140.5億元),兩者關係一反常態轉為正向。由於多空操作已明顯不同調,對加權指數的影響雖難判斷出一個明確的方向,但正因此次行為模式的改變,其實也已預告可能會產生不一樣的結果。

如果進一步觀察借券賣出餘額的內容,今年來餘額大增的個股到底是哪些?從排名前二十名來看,通通是大型權值股,且當中居然有十二檔金融類股,依序為新光金(2888)、中信金(2891)、台新金(2887)、第一金(2892)、開發金(2883)、國泰金(2882)、玉山金(2884)、富邦金(2881)、永豐金(2890)、元大金(2885)、兆豐金(2886)及合庫金(5880),占比高達60%,在一月增加的101.6萬張餘額中也占了49%。其次,則為聯電(2303)、台積電(2330)及日月光(2311)等半導體類股。此外,電子股除了聯電外,其餘剛好都是蘋概股。

外資主要借券賣出的金融、半導體及蘋概股,正是目前產業前景有雜音、外資唱衰及技術面走空的族群,操作上持續站在賣方也是理所當然。但隨著股價大幅崩跌,金融及蘋概股的股價似乎已跌無可跌,開始有利空不跌的跡象,加上半導體庫存調整接近尾聲,股價陸續轉強表態。此時已滿手空單的外資,應該已有所警覺,只是又不想回補空單,將好不容易賺到的錢吐回去,只好選擇大幅增加期貨多單部位,進行多頭避險的操作策略,才會導致此次期現貨操作不同調的情況。

金融股因股價普遍不高,換算借券賣出增部位的市值後,多不超過十億元,增加張數排名第一的新光金僅4.58億元,相較第十二名台積電的50.9二億元,整整差了十倍之多。若單以增加張數來分析,似乎看不太出法人整體操作部位的原貌。因此,針對借券賣出增加金額再排序後的結果,可清楚看出放空標的較為分散,被外資追殺的金融股雖仍為大宗,集中度卻明顯降低。

空單重倉權值股 率先反彈大漲

相較張數排序,市值排序多了股王大立光(3008)、生技股王浩鼎(4174)、紡織股王儒鴻(1476)、IC設計龍頭聯發科(2454)、全球電源龍頭台達電(2308)等,幾乎都是台灣50成分股,隱含外資應該是對整個台股進行放空。由於這些排行較為前面的個股,恰巧都是一月二十九日後領漲的權值股,像是大立光股價短短兩天就大漲10.62%,浩鼎則大漲14.83%,可成也有12.61%的漲幅。外資賣超最集中的金融股,更是漲勢最兇狠的類股,類股指數漲幅達6.7%。

就近期外資的操作內容及盤面個股變化來看,不排除衝刺本波封關前紅包行情的買盤,極可能就是特定資金(新一批外資、陸資及內資均有可能)針對外資借券空單所進行軋空的突襲。值得注意的是,浩鼎除了是借券賣出金額增加前幾名中唯一一檔上櫃股外,目前也還未開放信用交易,一般投資人想放空也沒辦法,外資卻可利用借券市場進行多空靈活操作,難怪外資總是能吃投資人的豆腐。

特定買盤軋空外資 本波漲勢尚未結束

考量國際金融市場氣氛已略為有利多方,日本央行意外宣布採取負利率政策後,國際熱錢也有棄日轉台的跡象,外資已由先前的匯出轉為匯入,光一月二十九日單日就大舉匯入5.64億美元(約新台幣189九億元),加上外資鎖定放空的半導體及蘋概股營運將在上半年陸續步出谷底,有助增添買盤的進場意願。

依此研判,在未見到借券賣出餘額或是外資期貨多單大幅減少之前,台股反攻之路恐怕不會輕易終止,一路漲到年後台指期結算的機率頗高。建議投資人,此時採取順勢偏多操作勝率較高,買盤逐步回籠的半導體、蘋概股,以及具奧運題材加持的紡織股,都是可以鎖定的族群。

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作股票先補財庫 朱家泓四大金剛+定心定法
專題企畫.林宗憲 文.邱智慧
近期台灣天氣冷颼颼,各地飄下難得一見的瑞雪,對於股民來說,前陣子的台股表現彷彿也是冷到骨子裡。對於新一年的投資計畫,可別因行情冷淡而氣餒,此時反而是選股的好時機,《理財周刊》特別邀請到股市名師朱家泓,傳授股市投資要訣,教股民自己財庫自己補!

近期台灣天氣冷颼颼,各地飄下難得一見的瑞雪,對於股民來說,前陣子的台股表現彷彿也是冷到骨子裡。對於新一年的投資計畫,可別因行情冷淡而氣餒,此時反而是選股的好時機,《理財周刊》特別邀請到股市名師朱家泓,傳授股市投資要訣,教股民自己財庫自己補!

股市四大金剛 缺一不可

去(2015)年第四季台股打了大噴嚏,從高點8864點一路下挫至波段低點7627點,指數下跌超過千點,不少投資人面臨套牢。近期台股狹幅震盪,投資人進退兩難,空手的人不敢買、套牢的人不想賣,到底該如何操作呢?朱家泓表示,現在台股的位置很多人認為是「物超所值」,事實上沒有錯,但應該根據個股表現來判斷,而判斷的依據就是技術分析。

篤信技術分析的朱家泓透露,根據他的方法,可將技術分析分為「四大金剛」。第一個指的是「波浪形態」,可用於判斷方向,是技術分析中最基本的一部分,在掌握多空方向之後,接著就應該順勢而為,並按照紀律操作。舉例來說,若投資人看好某檔股票,買進後卻開始下跌,多頭的股票開始走空頭,這時候就應該停損出場,雖然會面臨虧損,但不至於變成大賠。

第二部分是「K線」,反映的是所有交易人當天的多空看法,操作短線的投資人更應該精通K線,能夠幫助短線的停損和停利。無論是長線或短線都可以參考K線,對操作長線的人而言,可以觀察月K線,掌握趨勢和波段,透過K線可以預測支撐和壓力,但無法預測股價的絕對高低。

第三是「均線」,可用來了解平均成本,指的是過去一段時間大家進場的平均成本,進一步預測支撐和壓力區,可結合K線判斷轉折。簡單來說,若股價掉到月線之下,代表過去一個月進場的人都是賠錢,若股價反彈到月線之上,就要小心大家會出脫持股,進而對股價產生壓力。

最後一部分是「成交量」,指的是買賣中間的籌碼交換,本身是中性的。假設今天的成交量為五千張,代表各有五千張看多和看空的人馬,至於哪一方壓對寶,則要看明後天的股價,才能揭曉答案。一般來說,股價若持續走高,兩三天後就容易再度放量,若續漲就可稱為換手量。投資人要記得的是,若股價在高檔爆大量,一旦走跌就容易回檔,持股要格外小心。

股市真諦「定心定法」

朱家泓透露,要在股市中創造財富,除了運用四大金剛外,最重要的是「定心定法」,能夠將其結合就好比「五路財神」,幫助投資人在股市中無往不利。五路財神有東南西北中,若四大金剛是包辦東南西北,中路財神就是定心定法。

定心定法簡單來說就是操作的紀律,技術分析傳授的是操作方法,但是事在人為,能否有好的表現,就要看是否能定心,同樣一檔股票,不同人操作,可能會有不同結果。「就像是開車上路一樣,大家都學了交通規則,為什麼有些人會吃罰單?那就是不守法的問題。股市也是,學會技術分析後,熟知了一套方法,但操作卻不照方法,沒有紀律其實就是在亂作。」朱家泓說。

許多人投資股票賠錢的癥結點,不在於賠多少錢,而在於操作沒有紀律,若不做修正,以後投資仍可能會不斷賠錢。投資人在進場前,可參考技術面、基本面和籌碼面等,多方考慮並不是壞事,但進場後就應該依照方法操作,守紀律才能投資長久。最常看到的案例是,投資人想要短線操作賺取價差,但股價卻不如預期一路下跌,很多投資人不依當初設定的停損點出場,反而改口做長線投資,這就是缺乏紀律的表現。

《孫子兵法》有云:「多算勝,少算不勝,而況於無算乎!吾以此觀之,勝負見矣。」朱家泓認為,股票市場跟戰場有著相似的道理,在戰場中還沒出戰前就應該了解自己的實力,若沒有勝率就不要出兵;商場中任何企業要成功,就要先算好自己對手的條件、優勢,做出計畫再投資;股市中的競爭更是激烈,進場前若沒有充分準備,就很難避免賠錢的命運。

長期投資的操作重點

對於像朱家泓一樣的退休族而言,不想把錢放在銀行貶值,就轉而到股市找出路,作為理財的一部分。對長期投資人來說,他們希望透過長期持有來獲利,許多人都在賺取股票的股息股利,因此,若是股票沒有配股利股息,就不太符合長期投資的目的,可以先略過。

朱家泓透露,長期投資的重點在於投資標的的篩選,建議購買台灣五十或富櫃一百指數內的成分股,這類股票多半是大型股,表現穩健,適合長期持有。若是配息不穩定,常常大起大落的公司就相對不適合。最重要的是,應該參考公司的EPS和近十年的配息是否穩定,可視為投資依據。

這類適合長期持有的股票,多半屬於傳產股,因為許多傳產公司都經營超過十幾年,經過景氣考驗,且多數民生用品都是日常所需,可維持穩健獲利。其實,長線投資不見得比短線投資容易,要做的功課更多,包括財報、產業循環等,都是必須研究的功課,除了技術分析之外,更需要了解基本面。然而,長線投資要如何找到適合的進場點,最終仍要透過技術分析來做判斷。

短期投資賺取投機財

討論完長期投資,當然不能錯過短線操作的重點,朱家泓說,短期投機型相對長期投資,操作上更加容易,因為主要以技術分析為操作依據。短期投資多半是賺取價差,而非股息股利,因此,可在股價發動時進場,且不限多頭和空頭。但是萬一股價走勢不理想,或股價走到高檔,也有一定的風險存在。

「投機的人其實機會比較多,因為股價上漲、下跌都可以操作,而且選股標的也相當多,有些公司雖然不賺錢,但還是照樣漲給你看。」朱家泓說。投機選股第一個重點是,應以技術面為最重要參考。第二是,應在股價最佳位置進場,當下最飆的股票、有題材、盤面主流股都很適合短線操作,強勢股往往股價都會一再創高。第三是,有主力或法人著墨的股票,是投機股的首選,因為再好的股票,若沒有資金介入操作,也很難會有表現。

投資人可能會疑問,應該如何判斷主力介入呢?主力介入指的是,股價在上漲過程中,不斷有大量換手,突然爆出很大的成交量,並推升股價走高,技術面表現強勢。其實,短線投機操作的重點是,不看基本面,只看技術面,因此,也不用管公司獲利還是虧損,只要技術線型強勢,就可以找到獲利機會。

掌握兩項關鍵 財神輕鬆迎上門

朱家泓特別點出投資人常犯的毛病,有些投資人想要做投機操作,但還是會害怕,因此特別挑選出基本面不錯的標的,作為操作目標。但常常會被基本面給誤導,在進場後碰到技術面應該停損的訊號,卻抱著僥倖的心態而不出場,把原先投機的目的轉為長期投資。例如大立光(3008)是基本面優異的好公司,但卻因為營收轉弱,造成股價一落千丈,其實技術面已出現訊號,若死守股票,就可能造成嚴重虧損。

農曆新年即將到來,朱家泓建議投資人,不妨趁著年假時,好好研究手中的持股,也可以在眾多跌深的股票中,找到新的一年投資機會。「工欲善其事,必先利其器」,對於新手來說,應該將「四大金剛」重複練習直到上手,最重要的是學會「定心定法」,才不會在股市中自亂陣腳。至於老手,應該做好新一年的目標管理,列出可操作資金、獲利目標,按照計畫操作,並做到「停損不心痛,賺錢沒感覺」的境界,才能在市場波動時,依舊能穩健獲利。 課程相關資訊請洽《理周教育基金會》77258588。

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