中國在岸人民幣匯率5月份大幅升值1.1%，創14個月來最大單月漲幅，今年以來，中國政府為守穩美元兌人民幣匯率7元關卡，不斷進行多項措施，直到5月16日，中國央行及香港金管局聯合發文批准實施「債券通」，初期先開通「北向通」，即境外投資者可經香港投資於內地債券市場，不設投資額度限制，此動作挑起停泊在香港的敏感資金開始關注人民幣。
升值趨勢隱然啟動
「債券通」的開通為離岸人民幣新增投資渠道，有助於完善離岸人民幣的流入與流出渠道，也有助於提升海外人民幣資產的需求，內地債市成為離岸人民幣資產管理工具之一，為人民幣升值添增助力。
人民幣升值導火線始於信評機構穆迪，5月24日將中國債務評級由Aa3下調至A1，評級展望由負面調整為穩定，是穆迪自1989年以來首次下調中國評級，5月25日離岸（圖1）、在岸人民幣雙雙大漲，中資大型銀行拋售美元、機構法人做空美元、離岸市場短期利率飆升等因素，都推升人民幣匯率。
人民幣升值趨勢隱然啟動，各主要境外機構、媒體看法如下：（1）美國聯準會6月將升息。據CME Fed Watch數據顯示，交易員預期6月美國升息機率為91.2%，美元指數回升將令人民幣面臨貶值壓力，中國可能希望在美元反彈前，通過升值人民幣來提振市場信心。
（2）穆迪降級，中國不甘示弱。人民幣飆漲和穆迪下調評級時間點接近，中國適時打擊看空人民幣投機客，甚至調整美元兌人民幣中間價報價機制。（3）緩解資本市場情緒。4月以來，中國金融監管升級，中國資本市場股市、債市雙殺，人民幣走強可以提振市場情緒。（4）美國政府壓力。一直以來，美國對中國匯率政策表示不滿，中、美兩國領袖4月會面期間，美元兌人民幣中間價都比分析師預期強。
（5）一帶一路戰略。中國一直鼓勵一帶一路基礎設施建設中使用人民幣。
（6）離岸人民幣資金水位低檔。自2015年7月以來，離岸人民幣資金開始收縮，香港離岸人民幣存款規模從高點9941億人民幣，回落至今年3月的5073億人民幣，海外投資者對人民幣的持有需求已降至低檔，此時是適當升值時機。
具中國通路者受惠
（7）各大投行調整預測值。瑞銀認為人民幣匯率年底前不會破7元，之前預測為7.15元。澳新銀行上調在岸人民幣匯率今年底預測值6.95元，之前為7.1元。法國農業信貸銀行上調人民幣年底匯率預期至7.05元，之前預期為7.25元。
在中國市場擁有通路或有開店營業的零售族群，都是以收人民幣為主，因此人民幣升值即直接受惠，具代表性的公司有統一（1216）、正新（2105）、聯強（2347）、藍天（2362）、遠百（2903）、統一超（2912）、潤泰全（2915）、中租-KY（5871）、寶成（9904）、美利達（9914）、巨大（9921）、金可-KY（8406）、淘帝-KY（2929）、雅茗-KY（2726）以及麗豐-KY（4137）等。
【完整內容請見《非凡商業周刊》2017/6/8 No.1044】想了解更多，請洽02-27660800
2017/06/12 第201期 | 
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